近日，南山鋁業(yè)推動二次重組大股東南山集團旗下怡力電業(yè)資產(chǎn)包受到市場廣為關(guān)注。年初的第一次收購方案議案在股東大會投票階段以微小的差距未被通過，根據(jù)公司公告，5月16日，公司將再次召開臨時股東大會審議修改后的方案。此番能否將怡力電業(yè)資產(chǎn)包收入上市公司囊中，結(jié)果將很快見分曉。

   回顧上一次的投票結(jié)果，實際上，僅需額外不到1%的票數(shù)，議案即可通過。除大股東因關(guān)聯(lián)關(guān)系需回避投票外，這一微弱的未通過結(jié)果表明該方案已獲得了多數(shù)中小股東的同意，但仍有一小部分股東因定增價格未符合其預(yù)期投了反對票。而從新的方案來看，上市公司和大股東推動重組的決心和誠意顯然非常之強，上市公司將發(fā)行股票購買資產(chǎn)的價格由6.04元/股大幅度提高至8.36元/股。

   與上一份收購方案相比，發(fā)行價格超過38%的增長幅度使得南山集團向上市公司讓利22.57億元。梳理股吧及投資者社區(qū)雪球的相關(guān)言論發(fā)現(xiàn)，部分在前次投了反對票的小股東表示其訴求已經(jīng)得到重視，認為此次的方案體現(xiàn)了大股東的誠意和讓步，一味地投反對票，對于股東自身及上市公司都沒有好處。因此，外界普遍預(yù)期這將增加此次方案經(jīng)股東大會審議通過的概率。

   當(dāng)然，除價格外，收購本身對南山鋁業(yè)長期發(fā)展是否有利應(yīng)該是各股東應(yīng)重點考慮的因素。解決關(guān)聯(lián)交易問題是此次交易的驅(qū)動力之一，南山鋁業(yè)和大股東旗下怡力電業(yè)資產(chǎn)包之間每年數(shù)十億的交易金額對于近幾年每年營收均在140億元左右的上市公司來說，占比顯然偏高。將該資產(chǎn)納入體內(nèi)對保持上市公司資產(chǎn)的完整性和獨立性無疑有重要意義。從這一角度出發(fā)，交易符合中小股東的利益。

   此外，完善鋁產(chǎn)業(yè)鏈是此次交易的另一大驅(qū)動力。早前，多家媒體報道南山鋁業(yè)在經(jīng)過過去數(shù)年的戰(zhàn)略布局后，公司的航空用鋁、軌道交通用鋁、汽車板和精密模鍛件等高端產(chǎn)品的生產(chǎn)及研發(fā)都得到極大發(fā)展。就在上周，公司與世界著名航空制造公司法國賽峰集團達成合作，為其生產(chǎn)起落架鋁合金精密鍛件，即是最近的例子。在公司高端產(chǎn)品競爭力愈發(fā)增強，下游需求廣闊的大背景下，南山鋁業(yè)確有穩(wěn)固后方生產(chǎn)能力的強烈動機，而將怡力電業(yè)資產(chǎn)包置入上市公司體內(nèi)將大大增加南山鋁業(yè)的電解鋁產(chǎn)能，起到鞏固對上游原材料供應(yīng)的掌控能力的作用。

   據(jù)觀察，多家機構(gòu)均看好南山鋁業(yè)此次收購后的未來發(fā)展，多家券商亦發(fā)布相關(guān)研報力挺。其中，中信建投分析師表示，作為全球唯一、短距離擁有最完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈的南山鋁業(yè)在2016年將迎來兩個拐點：一是定增完善上游“鋁電”資產(chǎn)，將充分受益于電解鋁景氣度回升周期，二是隨著工程的推進，汽車板、航空板、航空發(fā)動機鍛件等“高端鋁加工業(yè)務(wù)” 在2016年或?qū)⒖缭绞桨l(fā)展。

   華泰證券則表示，在電解鋁行業(yè)產(chǎn)能去化，鋁價筑底的大背景下，公司的業(yè)績彈性將增強，資產(chǎn)注入之后，將會有效增厚公司利潤。此外，海通證券、興業(yè)證券等均在公司發(fā)布收購方案后給予南山鋁業(yè)“買入”或“增持”的評級，體現(xiàn)了多數(shù)研究機構(gòu)對此次收購方案看好的一致性。